2018年4月25日起，下調存款準備金率1%，按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借銀行的中期借貸便利（MLF）。

多位讀者咨詢，問央行下調存款準備金率1%，是否意味著流動性松動，房價要再次上漲了？

首先，我要表揚這些讀者。你們已經可以從更高的維度，更多元的視角來判斷房價了，并且有自己的思考，值得鼓勵。下面，我給大家簡單梳理一下。

首先，我們來看基本事實。

△截圖來自中國人民銀行官方網站

2018年4月25日起，下調存款準備金率1%，按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借銀行的中期借貸便利（MLF）。

對于央行此次降準操作，央行負責人進行了官方解讀。

這筆錢有多少呢？

答：一共是1.3萬億元，但其中9000億會用于償還中期借貸（MLF），所以最終釋放的增量資金約為4000億。

這筆錢會給誰？

答：這4000億的增量資金，大部分會釋放給城商行和非縣域農商行。

主要原因是這類銀行的存款準備金率比較高，且MLF借貸也主要是這類銀行。

為什么要降準，釋放4000億流動性？

答：解決我國小微企業融資難、融資貴問題，加大支持力度。人民銀行要求相關金融金額把新增資金主要用于小微企業貸款投放，并納入宏觀審慎評估（MPA）考核。

補充解釋：幻想這個錢進房地產，是不切實際的。

降準是否意味這貨幣政策轉向？

答：穩健中性的貨幣政策保持不變。此次降準釋放的資金大部分用于償還MLF，屬于兩種流動性工具的替代；而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對沖。因此，銀行體系流動性的總量基本沒有變化，保持中性。

補充解釋：錢基本沒有增多，保持一增一減，中性不變。

看到這里，大家應該明白。

這次央行降準，主要是對MLF的一次對沖，剩余的部分要求向小微企業傾斜，進入實體經濟。

當然了，可能有人會說，央行總之是放水了，錢又不傻，一定會想方設法進入房地產的，房價恐怕又要漲一波了？

這事兒，我們來聽聽銀行人士怎么說。

我采訪了多位銀行高管，雖然表達的側重點不同，但基本觀點一致。

第一位毫不留情的翻了我兩個“梁式”白眼。

我給大家解釋一下。

過去銀行表內有100塊錢，來自央行，存款準備金率20%，則有80塊錢可以用來放貸；但是銀行表外還有100塊錢，來自各種理財、中介服務等，這100塊錢可以全部用來放貸。所以這時候，商業銀行是有180塊錢用于貸款的。

但是，現在為了控制金融風險，央行要求并表。

現在200塊錢全部由央行監管，同樣按存款準備金率20%算，則商業銀行只有160塊錢可以用于貸款了，足足少了20塊錢。

所以，即使現在存款準備金率下調1%，也不過是從160塊錢，變為了162塊錢，比過去還是少了18塊錢。

總體上錢還是少的。這個白眼，我挨的不冤。

第二位銀行業人士則告訴我，并表只是背景

央行降準是補充了一定流動性，但利率上行和流動性緊張的大環境并沒有改變。

首先別看降準1％感覺蠻多錢的，但60%都馬上要還回去，剩下40%要求定向給實體經濟和小微企業。

對房地產而言，要獲得銀行資金的難度和成本，已經比去年提升了很多，此次降準對房價的刺激作用比較小。

而在當前的強監管壓力小，銀行并不敢違規讓資金流向房地產。

第三位銀行業人士觀點類似。

降準對股市還有一些利好，但應該不會帶來房價的上漲。

并且很多銀行已經開始對前期的抵押貸和消費貸進行催收，斬斷違規資金進入房地產的現象。而且部分銀行也基本也不對房貸放款了。

最后，說說我自己的看法。

我看到新聞的時候，大腦里第一時間閃現的念頭是“穩經濟”。

眾所周知，貨幣政策一定是為經濟發展服務的，正常情況下，M2應該大于GDP+CPI的和，貨幣才能刺激經濟發展。

一季度，M2大概為8.2%，屬于歷史新低，而GDP一季度6.8％，CPI為2.1%。

所以，為了對沖M2低位影響，為了對沖國際上“貿易摩擦”問題對經濟的負面預期，讓經濟穩定發展保持合理的流動性，這才是央行此次降準，釋放流動性的合理解釋。

至于再次解放房地產拯救經濟，我相信有日本的前車之鑒，這樣的昏招應該上不了臺面。